Dostawy energii mogą być prawdziwym, największym przegranym tej wojny.

‍Jaka jest strategia rynków w obliczu wojny w Iranie, jeśli w ogóle jakaś istnieje? Najnowsze wiadomości mówią o zawieszeniu broni, ale zaledwie kilka tygodni wcześniej Iran mierzył się — i nadal mierzy — z zamknięciem Cieśniny Ormuz, co dominowało na horyzoncie rynków, wpływało na decyzje banków i zmienność kursów walut. Rynki finansowe Zjednoczonych Emiratów Arabskich były jednymi z najbardziej dotkniętych skutkami wojny między Stanami Zjednoczonymi, Izraelem a Iranem, tracąc około 120 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej.‍Ale nie tylko ich to dotyczy.‍

Giełdy zaczęły uwzględniać możliwość długotrwałego i chaotycznego scenariusza wojennego, który doprowadziłby do trwałych szkód w infrastrukturze energetycznej, ograniczenia podaży i zahamowania globalnej gospodarki przez pozostałe kwartały 2026 roku.‍Dostawy energii mogą być prawdziwym, wielkim przegranym tej wojny.

Jak to wyglądało do tej pory?

Tydzień 1‍

Stany Zjednoczone i Izrael przeprowadziły ataki w Iranie w weekend od 27 lutego do 1 marca, co doprowadziło do śmierci Najwyższego Przywódcy Iranu i faktycznego zamknięcia Cieśniny Ormuz.‍Euro spadło do około 1,1750 w poniedziałek 2 marca, zbliżając się do najniższego poziomu od kilku tygodni, podczas gdy dolar umocnił się, napędzany popytem na aktywa bezpiecznej przystani po gwałtownej i szybkiej eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Jednolita waluta znalazła się również pod presją gwałtownie rosnących cen energii, ponieważ Europa desperacko starała się zabezpieczyć znaczne dostawy gazu ziemnego w momencie, gdy ceny szybowały w górę.

Jednocześnie dane opublikowane w piątek 27 lutego pokazały, że stopa inflacji w Niemczech była niższa od prognoz na ten dzień, podczas gdy wzrost cen przyspieszał we Francji i Hiszpanii.‍Rynki pieniężne oceniały prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC do grudnia na zaledwie około 30%. W czwartek 26 lutego prezes EBC, Christine Lagarde, oświadczyła, że ogólna inflacja powinna zbiegać się do celu 2% w średnim terminie, a inflacja żywnościowa — kluczowa dla percepcji konsumentów — ma pozostać nieco powyżej 2% w dalszej części tego roku.

Tydzień 2‍

Konflikt, wkraczający w drugi tydzień, nie wykazywał oznak złagodzenia po tym, jak prezydent USA Donald Trump zażądał bezwarunkowej kapitulacji Teheranu. Wzrost cen ropy i gazu również podsycił obawy, pomimo obietnicy Trumpa o ochronie tankowców w strategicznej cieśninie. W rezultacie, na początku tego samego tygodnia, euro spadło do około 1,1530, pogłębiając straty z poprzednich siedmiu dni i osiągając najniższy poziom od ponad trzech miesięcy, gdy inwestorzy szukali schronienia w dolarze. Cena baryłki ropy Brent wzrosła o 15%, przekraczając 105 dolarów, po początkowym skoku o 29% spowodowanym redukcjami produkcji przez głównych producentów na Bliskim Wschodzie w wyniku zakłóceń. Ten początkowy wzrost stanowił największy dzienny wzrost od kwietnia 2020 roku i najwyższy poziom cen od czerwca 2022 roku.

Kuwejt zaczął ograniczać produkcję ze swoich pól naftowych i rafinerii, podczas gdy Zjednoczone Emiraty Arabskie jasno przedstawiły swoje podejście do zarządzania produkcją morską w celu zaspokojenia potrzeb magazynowych. Operacje lądowe były kontynuowane normalnie.W Iraku produkcja z trzech głównych południowych pól naftowych spadła o 70%, z 4,3 miliona baryłek dziennie przed konfliktem do 1,3 miliona baryłek dziennie, według źródeł branżowych.

Tydzień 3‍

Główne obawy na rynkach, jako że region ten jest historycznie strategiczny dla transportu dużej części światowej ropy, doprowadziły do wzrostu cen ropy naftowej i rosnącej niepewności na rynkach finansowych.‍Na froncie surowcowym, dane dotyczące inflacji w Stanach Zjednoczonych wskazywały na utrzymujące się stosunkowo silne presje cenowe.

Indeks PCE, ściśle monitorowany przez Rezerwę Federalną, sugerował, że inflacja faktycznie pozostanie wysoka. To ponownie wsparło dolara, przyciągając kapitał do Stanów Zjednoczonych.

Jednocześnie, w trzecim tygodniu wyczerpującego konfliktu (dla ropy), niektóre dane wskazywały na lekkie spowolnienie gospodarki amerykańskiej, takie jak niższy wzrost PKB.

W Europie, silna zależność od importu energii i wzrost cen ropy obciążyły gospodarkę, ograniczając wsparcie dla euro pomimo oczekiwań na podwyżkę stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny.

Tydzień 4

W czwartym tygodniu konfliktu, rozmowy między Stanami Zjednoczonymi a Iranem doprowadziły między innymi do przedłużenia o dziesięć dni, do 6 kwietnia, terminu ustalonego przez prezydenta Donalda Trumpa na osiągnięcie porozumienia. Podczas gdy niemiecki minister spraw zagranicznych, Johann Wadephul, potwierdzał pośrednie kontakty i nadchodzące bezpośrednie rozmowy w Pakistanie, mieszana reakcja rynku odzwierciedlała sceptycyzm co do rychłego przełomu, ponieważ prezydent Trump był postrzegany jako ktoś, kto próbuje zyskać na czasie, aby wzmocnić obecność wojskową w Iranie.W międzyczasie inflacja w Hiszpanii wzrosła do 3,3%, co jest najwyższym poziomem od czerwca 2024 roku, choć liczba ta była niższa od prognoz (3,9%). Najbardziej uderzająca była zmiana oczekiwań dotyczących polityki EBC: inwestorzy przewidywali co najmniej dwie podwyżki stóp procentowych w tym roku, z dużym prawdopodobieństwem na trzecią.

Energia w grze

Zaostrzenie polityki banków centralnych jest nieuniknione, ponieważ inflacja napędzana ropą osiąga nieznośne szczyty.

Wojna w Iranie trwa już siódmy tydzień i choć dobrze zaopatrzone magazyny w dużej mierze absorbują szok podażowy, ten bufor może wyczerpać się dość szybko.W międzyczasie ceny aktywów wprowadzają zamieszanie wśród inwestorów.Przed wydarzeniami z zeszłego tygodnia szwajcarskie akcje nie działały jako bezpieczne przystanie. Złoto i inne metale szlachetne były masowo wyprzedawane, a nawet długoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe pozostawały w tyle. Dolar amerykański ogólnie spełnił swoją rolę w czasach kryzysu, ale w mniejszym stopniu w stosunku do walut rynków wschodzących. W szczycie kryzysu inwestorzy sprzedają wszystko, co mogą.

Dlaczego warto wdrożyć strategię hedgingową dla surowców?‍

Obecna sytuacja stwarza okazję do rozwinięcia prawdziwego zrozumienia i opanowania zmienności. Negocjacje w sprawie zawieszenia broni i wyciszenie konfliktu miały pozytywny wpływ na rynki i wydają się nieznacznie ustabilizować cenę złota. Sygnały dyplomatyczne mogą przynieść tymczasową ulgę, ale podstawowe koszty pozostaną na dłużej.‍

Głównym celem każdej strategii zabezpieczenia finansowego jest ochrona marż handlowych i stabilizacja kosztów produkcji. Ponieważ komponent „surowcowy” stanowi zazwyczaj od 50% do 60% końcowej ceny detalicznej, ekspozycja przedsiębiorstw na wahania rynkowe jest znaczna.‍Po pierwsze, większość firm zarządza swoimi operacjami w litrach, ale rynek międzynarodowy wycenia ceny w USD za tonę metryczną.

Profesjonalna strategia hedgingowa wypełnia tę lukę, przekształcając te globalne ruchy rynkowe w stały koszt za litr, który odpowiada rzeczywistemu zużyciu firmy.Nawet w warunkach pokoju i dobrobytu, obserwując wzrost średniego kosztu komponentu surowcowego w ostatnich latach, potrzeba zabezpieczenia staje się oczywista.

W latach 2020-2022 cena rynkowa komponentu paliwowego uległa radykalnej zmianie.

W 2020 roku średni koszt za litr komponentu surowcowego wynosił około 1,65 jednostki.

W 2022 roku koszt ten wzrósł do 2,76 jednostki.

Dla firmy zużywającej 6 milionów litrów paliwa rocznie, ten ruch cenowy oznacza ogromną zmianę w zapotrzebowaniu finansowym. W 2020 roku roczny koszt dla tej objętości wynosił około 9,8 miliona jednostek, podczas gdy w 2022 roku wzrósł do ponad 16,5 miliona jednostek. Obecna wojna, co nie dziwi, pogarsza ten obraz.

Jeśli koszty produkcji firmy mogą wahać się nawet o 70% w ciągu zaledwie dwóch lat, w zależności od ruchów rynkowych, to jaka jest rola zabezpieczenia?

Bez zabezpieczenia budżet firmy jest na łasce wydarzeń globalnych.

Ustalenie kosztów za pomocą międzynarodowych wskaźników referencyjnych może przekształcić nieprzewidywalną zmienną w możliwy do zarządzania wydatek.

‍