Dodávky energie by mohly být skutečným velkým poraženým této války.

‍Jaká je strategie trhů tváří v tvář válce v Íránu, pokud vůbec nějaká existuje? Nejnovější zprávy hovoří o příměří, ale jen před několika týdny Írán čelil — a stále čelí — uzavření Hormuzského průlivu, což dominovalo horizontu trhů, rozhodnutím bank a volatilitě směnných kurzů. Finanční trhy Spojených arabských emirátů byly mezi nejvíce zasaženými dopady války mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem, když ztratily přibližně 120 miliard dolarů tržní kapitalizace.‍Nejsou však jediní, koho se to týká.‍

Burzy začaly započítávat možnost dlouhotrvajícího a chaotického válečného scénáře, který by vedl k trvalým škodám na energetické infrastruktuře, zpřísnění nabídky a brzdění globální ekonomiky po zbytek čtvrtletí roku 2026.‍Dodávky energie by mohly být skutečným velkým poraženým této války.

Jak se to dosud vyvíjelo?

Týden 1‍

Spojené státy a Izrael provedly nálety v Íránu o víkendu od 27. února do 1. března, což vedlo ke smrti nejvyššího vůdce Íránu a de facto uzavření Hormuzského průlivu.‍Euro v pondělí 2. března kleslo na přibližně 1,1750, čímž se přiblížilo své nejnižší úrovni za několik týdnů, zatímco dolar posílil, poháněn poptávkou po bezpečných aktivech po brutální a rychlé eskalaci konfliktu na Blízkém východě. Jednotná měna byla také pod tlakem prudkého růstu cen energií, když se Evropa snažila zajistit významné dodávky zemního plynu právě v době, kdy ceny prudce rostly.

Současně údaje zveřejněné v pátek 27. ukázaly, že míra inflace v Německu byla k tomuto datu nižší, než se očekávalo, zatímco růst cen zrychloval ve Francii a Španělsku.‍Peněžní trhy odhadovaly pravděpodobnost snížení sazeb ECB do prosince na pouhých přibližně 30 %. Ve čtvrtek 26. února předsedkyně ECB Christine Lagardeová prohlásila, že celková inflace by se měla ve střednědobém horizontu sbližovat s cílem 2 %, přičemž inflace potravin — klíčová pro vnímání spotřebitelů — by měla zůstat mírně nad 2 % později v tomto roce.

Týden 2‍

Konflikt, vstupující do druhého týdne, nejevil žádné známky uklidnění poté, co americký prezident Donald Trump požadoval bezpodmínečnou kapitulaci Teheránu. Růst cen ropy a plynu také podnítil obavy, navzdory Trumpovu slibu chránit tankery v strategickém průlivu. V důsledku toho na začátku téhož týdne euro kleslo na přibližně 1,1530, čímž prodloužilo své ztráty z předchozích sedmi dnů a dosáhlo nejnižší úrovně za více než tři měsíce, když investoři hledali útočiště v dolaru. Cena barelu ropy Brent vyskočila o 15 %, překračujíc 105 dolarů, po počátečním skoku o 29 % způsobeném snížením produkce hlavních producentů na Blízkém východě v důsledku narušení. Tento počáteční nárůst představoval největší denní zvýšení od dubna 2020 a nejvyšší cenovou úroveň od června 2022.

Kuvajt začal snižovat produkci ze svých ropných polí a rafinérií, zatímco Spojené arabské emiráty jasně představily svůj přístup k řízení těžby na moři, aby uspokojily potřeby skladování. Pozemní operace pokračovaly normálně.V Iráku produkce jeho tří hlavních ropných polí na jihu klesla o 70 %, z 4,3 milionu barelů denně před konfliktem na 1,3 milionu barelů denně, podle průmyslových zdrojů.

Týden 3‍

Hlavní obavy na trzích, jelikož tato oblast je historicky strategická pro přepravu velké části světové ropy, vedly k růstu cen ropy a rostoucí nejistotě na finančních trzích.‍Na frontě komodit ukázaly údaje o inflaci ve Spojených státech, že cenové tlaky zůstaly relativně silné.

Index PCE, bedlivě sledovaný Federálním rezervním systémem, naznačil, že inflace skutečně zůstane vysoká. To opět podpořilo dolar tím, že přilákalo kapitál do Spojených států.

Současně, během tohoto třetího týdne vyčerpávajícího konfliktu (pro ropu), některá čísla naznačovala mírné zpomalení americké ekonomiky, například slabší růst HDP.

V Evropě silná závislost na dovozu energií a růst cen ropy zatížily ekonomiku, což omezilo podporu eura navzdory očekáváním zvýšení sazeb Evropskou centrální bankou.

Týden 4

Během čtvrtého týdne konfliktu vedly rozhovory mezi Spojenými státy a Íránem mimo jiné k prodloužení lhůty stanovené prezidentem Donaldem Trumpem pro dosažení dohody o deset dní, do 6. dubna. Zatímco německý ministr zahraničí Johann Wadephul potvrdil nepřímé kontakty a nadcházející přímé rozhovory v Pákistánu, smíšená reakce trhu odrážela skepticismus ohledně bezprostředního průlomu, přičemž prezident Trump byl vnímán jako ten, kdo se snaží získat čas na posílení vojenské přítomnosti v Íránu.Mezitím inflace ve Španělsku vyskočila na 3,3 %, což je nejvyšší úroveň od června 2024, ačkoli toto číslo bylo nižší než prognózy (3,9 %). Nejvíce zaujala změna očekávání ohledně politiky ECB: investoři předpokládali letos minimálně dvě zvýšení úrokových sazeb, s vysokou pravděpodobností i třetího.

Energie v sázce

Zpřísnění politik centrálních bank je nevyhnutelné, jakmile inflace poháněná ropou dosáhne neúnosných výšin.

Válka v Íránu je nyní v sedmém týdnu a ačkoli dobře zásobené sklady do značné míry absorbují šok z nabídky, tento nárazník by se mohl poměrně rychle vyčerpat.Mezitím cena aktiv mate investory.Před událostmi minulého týdne švýcarské akcie nefungovaly jako bezpečné útočiště. Zlato a další drahé kovy byly masivně prodávány a dokonce i dlouhodobé americké státní dluhopisy zaostávaly. Americký dolar obecně plnil svou roli v době krize, ale méně vůči měnám rozvíjejících se trhů. Na vrcholu krize investoři prodávají vše, co mohou.

Proč zavádět strategii zajištění komodit?‍

Současná situace nabízí příležitost k rozvoji skutečného pochopení a zvládnutí volatility. Jednání o příměří a utlumení konfliktu měly pozitivní dopad na trhy a zdá se, že mírně stabilizovaly cenu zlata. Diplomatické signály mohou nabídnout dočasnou úlevu, ale základní náklady jsou tu, aby přetrvaly.‍

Hlavním cílem jakékoli strategie finančního zajištění je ochrana vašich obchodních marží a stabilizace výrobních nákladů. Jelikož složka „surovina“ obvykle představuje 50 % až 60 % konečné maloobchodní ceny, je vystavení podniků tržním výkyvům značné.‍Za prvé, většina podniků řídí své operace v litrech, ale mezinárodní trh kotuje ceny v USD za metrickou tunu.

Profesionální strategie zajištění překlenuje tuto propast tím, že převádí tyto pohyby globálního trhu na fixní náklady na litr, které odpovídají skutečné spotřebě podniku.I v podmínkách míru a prosperity, když se podíváme na nárůst průměrných nákladů na komoditní složku v posledních letech, stává se potřeba zajištění zřejmou.

Mezi lety 2020 a 2022 se tržní cena složky paliva radikálně změnila.

V roce 2020 činily průměrné náklady na litr pro složku suroviny přibližně 1,65 jednotky.

V roce 2022 tyto náklady vzrostly na 2,76 jednotky.

Pro podnik spotřebovávající 6 milionů litrů paliva ročně představuje tento pohyb cen masivní změnu finančních potřeb. V roce 2020 činily roční náklady na tento objem přibližně 9,8 milionu jednotek, zatímco v roce 2022 se vyšplhaly na více než 16,5 milionu jednotek. Současná válka, nepřekvapivě, tento obraz zhoršuje.

Pokud se výrobní náklady podniku mohou v závislosti na pohybech trhu změnit až o 70 % za pouhé dva roky, jaká je pak role zajištění?

Bez zajištění je rozpočet podniku vydán napospas globálním událostem.

Fixace nákladů prostřednictvím mezinárodních referenčních indexů může proměnit nepředvídatelnou proměnnou ve zvládnutelný výdaj.

‍