2026, nadcházející rok: forex a klima na pořadu jednání

Rok 2026 slibuje, že bude laboratoří pod širým nebem, kde dynamika Forexu a klimatické mimořádné události již nejsou nezávislými proměnnými, ale dvěma stranami stejné geopolitické mince. Globální příběh je nyní diktován agresivním návratem k americkému protekcionismu a restrukturalizací finančních vrcholů, s důsledky, které transformují devizový trh v termodynamické bojiště s hmatatelným napětím, včetně napětí v životním prostředí.

Leden 2026
Daně, vždy daně

V srdci této měnové a klimatické bouře se odehrává právní bitva o univerzální cla Donalda Trumpa. Možnost, že Nejvyšší soud omezí prezidentskou pravomoc uvalovat rozsáhlé tarify, vytváří bezprecedentní volatilitu. Pokud Trump vyhraje, dojde ke strukturálnímu posílení dolaru, které bude poháněno nuceným zlepšením obchodní bilance, ale za vysokou cenu pro měny rozvíjejících se trhů.

Riziko fiskální krize však spojené s vrácením již vybraných daní (s pouzdrem Costco v první linii) Váží jako Damoklův meč na dolaru. Donald Trump sám označil situaci za naprostý nepořádek, „Jsme v prdeli“ Řekl v lednu na Truth Social, protože administrativa nemá jednoduchý mechanismus pro vrácení takových částek, aniž by vykopala zející díru ve federálním rozpočtu.

Náhlá devalvace USD je proto stále možná, pokud investoři vnímají uvolnění fiskální disciplíny ve Washingtonu.

Současně je americký sektor čistých technologií obzvláště oslaben tarify. Zůstává zranitelná vůči poklesu, který by ohrozil pokrok země v nízkouhlíkových technologiích a snižování emisí skleníkových plynů, jakož i vedoucí postavení získané v posledních letech v tomto rychle rostoucím odvětví. Připomeňme si také, že v roce 2020, během Trumpova prvního funkčního období, Spojené státy poprvé odstoupily od Pařížské dohody, což oslabilo mezinárodní spolupráci v oblasti klimatu. V roce 2025 druhé opuštění dohod, oficiálně platné od ledna 2026. Ačkoli to není přímý účinek cel, protekcionistické politiky jsou součástí širší logiky odvolání globálních závazků, což snižuje tlak na ambiciózní opatření v oblasti klimatu.

Euro de la Defense

Evropa je chycena v peněžním zajetí. Trumpova strategie Evropeizovat Ukrajinský konflikt přenesením finanční zátěže na partnery NATO vyčerpává likviditu ze Starého kontinentu.

Euro se snaží udržet paritu s dolarem, zatímco evropské země jsou nuceny odklonit prostředky původně určené na něco jiného, nebo dokonce na výzvy ekologického přechodu, směrem k vojenským výdajům a přezbrojení. Není náhodou, že s tím, jak se dopady na klima stávají zjevnějšími a dražšími, jsme v posledních 18 měsících zaznamenali postupný a neviditelný ústup některých ústředních pilířů Zelené dohody pro Evropu. Ne že by planeta byla explicitně zmrzačena, ale řada malých překážek a zpoždění následovala jeden po druhém, aniž by vydávala příliš mnoho hluku, zastavila se v polovině transformace, která zůstává nepostradatelná.

Například po stažení nařízení SUR v roce 2024 navrhla Evropská komise v roce 2025 prostřednictvím balíčku Omnibus, neomezené rozšíření povolení pro pesticidy a biocidy, odstranění povinných pravidelných přezkumů.

Poslední obrat? Upuštění od zákazu prodeje nových spalovacích vozidel v roce 2035. Komise ustoupila a usilovala o snížení emisí o 90%, zatímco čtvrtina automobilů prodávaných na světě je již elektrická.

Venezuela a petrodolar 2.0

Ambice americké vlády se začínají objevovat mezi liniemi, a ještě více mezi řádky: rozšířit využívání fosilních paliv, kterých jsou Spojené státy plné, maximalizací své škrticí síly na co největším počtu zásob ropy. Pád Madura v lednu a sladění Caracasu s Washingtonem obnovují americkou energetickou hegemonii, která podporuje dolar. Kontrola venezuelských rezerv umožňuje Spojeným státům zatěžovat globální náklady na energii a nabídnout konkurenční výhodu svému národnímu průmyslu za cenu katastrofálního environmentálního záznamu.

Únor 2026

Velký sever

Diplomatická krize mezi Spojenými státy a Dánskem týkající se navrhovaného nákupu Grónska zavádí na devizovém trhu novou proměnnou.

V Trumpově srdci se opravdu počítají jen dvě „paní“. A ne, nepřekvapivě, žádný není pro Melanii: jsou to armáda a horník. Tyto dva strategické hnací síly jsou středem amerických nároků na Grónsko.

Zrychlené tání ledového příkrovu vystavuje ložiska vzácných zemin nezbytných pro umělou inteligenci, pro baterie elektrických automobilů, nadřazenosti cleantechů, pro průmysl smartphonů... a seznam pokračuje. Odkaz zde je zjevně brutální. Globální oteplování vytváří ziskové příležitosti, které podporují spekulace se zdroji severu. Evropský odpor proti tomu dobyvačná výprava teritoriální navíc zdůrazňuje rozdělení v rámci atlantického bloku.

Kevin Warsh a konec zlata jako bezpečné útočiště?

Jmenování jestřáb Kevin Warsh v čele Federálního rezervního systému po násilném institucionálním konfliktu s Jeromem Powellem narušil hierarchii bezpečnostních aktiv. Trh reagoval drastickým poklesem zlata a stříbra.

Investoři, kteří vidí Warshe jako spojence inflace, vsadili na silný dolar a vysoké úrokové sazby. Ve skutečnosti však konec nezávislosti Fedu, symbolizovaný vyšetřováním ministerstva spravedlnosti proti Powellovi, podkopává důvěru v dolar jako bezpečnou měnu, stejně jako Warshova nedávná zjevná podpora Trumpovy politiky, která obhajuje nízké úrokové sazby.

Ačkoli zatím nebylo nic rozhodnuto, pokles cen zlata a stříbra, stejně jako pokles akciových trhů, naznačují, že investoři považují snížení sazeb za Warshovy éry za nepravděpodobné, přičemž stabilita zůstává podmínkou pro jakoukoli dlouhodobou investici nezbytnou podmínkou.

Únor - březen 2026

Odpor zelených měst

Tváří v tvář tomuto makroekonomickému napětí připravuje Francie komunální volby v roce 2026 s jinou perspektivou podporovanou jejími ekologickými radnicemi. Zatímco mocnosti bojují o zdroje, města jako Lyon nebo Bordeaux zůstávají v kurzu. V Lyonu se emise CO2 za šest let snížily o 36% a znečištění oxidem dusičitým bylo prakticky eliminováno. Odmítnutím logiky neomezeného růstu tyto správy transformovaly čtvrti jako Part-Dieu a zabránily jim stát se konkrétními tepelnými ostrovy.

Rok 2026 určí, zda tento lokální odpor, který je lokalizovaný a rozptýlený, může sloužit jako model, nebo zda zůstane výjimkou ve světě, kterému dominují konflikty zdrojů a změna klimatu.